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宏观事件

全球市场观察：地缘政治紧张与经济政策动态

### 全球重大事件

  • 俄乌冲突持续： 俄罗斯国防部宣称控制了扎波罗热地区的亚布洛科沃居民点，并对乌克兰能源及军事设施进行了打击。乌克兰方面则声称成功打击了俄罗斯梁赞州和萨马拉地区的多家炼油厂，并袭击了克里- 中东局势升级： 以色列总理内塔尼亚胡及国防部长卡茨明确表示，反对建立巴勒斯坦国，并计划对加沙地带实现非军事化。同时，联合国维和部队报告在黎巴嫩遭到以色列军队开火，加剧了地区紧张局势。此外，伊朗证实在霍尔木兹海峡扣押了一艘油轮，但同时宣布已停止在国内进行任何铀浓缩活动，此举可能影响地区核问题谈判前景。
  • 美洲紧张关系： 美国在委内瑞拉附近的加勒比海域以“缉毒”为由部署军舰并展开军事演习，引发委内瑞拉总统马杜罗的强烈谴责，称其威胁地区和平。白宫外出现抗议活动，反对美国在拉美地区的军事行动。
  • 外交与国际关系： 全国人大常委会委员长赵乐际将于11月19日至25日访问新西兰和澳大利亚。俄罗斯方面表示，仍就俄美两国元首会晤事宜与美方保持接触。
  • 自然灾害与事故： 英国因风暴“克劳迪娅”引发洪水。日本鹿儿岛县樱岛火山连续两次喷发。阿根廷首都一工业园区发生大火，造成至少20人受伤。
  • 日本加密资产监管改革： 日本金融厅（FSA）拟将包括比特币（BTC）、以太坊（ETH）在内的105种加密资产重新归类为“金融产品”。此举旨在推动在2026财年前为相关交易提供与股票相同的税率优惠，即从目前最高55%的“杂项所得”累进税转变为统一20%的资本利得税。FSA将基于项目透明度、发行方信誉、技术健全性及价格波动风险等标准筛选“批准名单”，并计划引入新的加密内幕交易限制，禁止与项目方或交易所存在关联的主体在知悉未公开信息时进行相关资产交易。

### 美国重大事件

  • 特朗普财务与政治动向： 财务披露文件显示，美国前总统特朗普自8月下旬以来购入了至少8200万美元的债券，投资涉及受益于其政策的行业。与此同时，美联社民调显示，其经济政策支持率降至33%。
  • 政府内部与政策： 美国陆军部长罕见地公开抨击军备承包商“欺骗”军方，导致利益受损，并表示正对采购流程进行改革。白宫官网改版，新增内容被指用于“取笑”民主党。此外，有报道称美国国务院阻挠官员参加COP30气候大会。
  • 执法行动： 联邦执法人员在北卡罗来纳州夏洛特市加强了针对非法移民的逮捕行动，引发当地政府和居民的反对。
  • 美韩关系： 据韩媒报道，美国取消了对韩国等盟国出售军事装备时的部分费用豁免，此举被视为特朗普“交易型同盟观”的体现。

### 经济重大事件

  • 央行政策信号： 欧洲央行管委雷恩表示，不应低估12月再度降息的风险，并警告股票市场面临回调风险，显示出对经济前景和通胀放缓的担忧。
  • 产业投资与发展： 沙特阿美计划在美国路易斯安那州签署重大的液化天然气（LNG）长期供应协议，以推动其全球天然气业务。韩国现代汽车集团计划在2026年至2030年间在本土投资125万亿韩元，重点发展电动汽车。全球首个万辆级产能的飞行汽车工厂已在中国广州试产，显示“低空经济”正加速发展。
  • 科技与企业动态： 比尔与梅琳达·盖茨基金会信托在第三季度大幅减持微软股票近65%，套现约87亿美元。智能眼镜头部公司Rokid与人形机器人公司宇树科技（Unitree）均对未来行业发展表达了极高的预期。
  • 国际贸易与数据： 今年1至10月，中国全国铁路发送旅客量达39.5亿人次，同比增长6.4%，创历史同期新高，反映出中国国内经济活动的活力。
  • 日本加密经济政策影响：日本FSA对加密资产的重新分类及其税收改革提案，标志着其将加密资产视为受监管的金融产品而非仅仅是投机性资产的重大政策转变。若成功实施，将大幅降低加密交易的税负，可能刺激日本境内的加密投资活动，并为其他国家在加密资产监管和税收方面提供参考，对全球加密经济的发展和合规化进程产生深远影响。

### 短期股票市场趋势

  • 科技股出现分歧： 最新文件显示，美国多家对冲基金在第三季度减持了包括英伟达、亚马逊、Alphabet和Meta在内的部分“科技七巨头”股票，显示出获利了结和板块轮动的迹象，资金转向应用软件、电子商务和支付领域。
  • 分析师观点： 中信建投看好稀土全产业链，特别是新能源汽车等领域对钕铁硼永磁材料的需求拉动。湘财证券指出，高科技仍是资本市场主线，但前期涨幅较大的板块面临回调压力。
  • 市场风险警示： 欧洲央行管委雷恩警告称，受AI热潮推动，当前股价相对实体经济表现偏高，股票市场“明显面临回调风险”。
  • 比特币概念股估值：Metaplanet总裁Simon Gerovich澄清了关于“ETF不利于Metaplanet”的误解。他指出，比特币ETF提供的是静态敞口，其比特币持有量不会自动增加。而Metaplanet作为一家具备收入和利润的运营公司，其核心战略是持续增持比特币并提升每股比特币敞口，因此与ETF的被动投资角色本质不同。这一论述旨在强调Metaplanet作为比特币持仓型上市公司在市场中的独特价值主张，可能影响投资者对这类“比特币挖矿/持有”概念股的估值和投资策略。

### 货币市场

  • 欧洲央行管委雷恩释放的鸽派信号（可能在12月降息）可能对欧元构成短期压力，尤其是与美联储政策路径可能出现分化的情况下。
  • 分析报告提及，在“去美元化”的长期背景下，美国降息趋势不变，这将对全球货币市场产生中期影响。
  • 一份券商研报指出，在无重大外部冲击的情况下，人民币汇率预计将维持平稳。
  • 日本FSA将多种加密资产重新归类为“金融产品”，并推动与股票类似的税收待遇，这一变化将使这些加密资产在日本的法律框架下更趋近于传统金融投资工具，而非纯粹的数字货币或支付手段。这可能影响市场对加密资产作为“替代货币”属性的认知，使其更多地被视为一种可投资的资产类别，从而影响其在更广泛货币体系中的定位和流动性。

### 重金属

  • 黄金： 国泰海通研报指出，随着美国市场流动性问题缓解，黄金的短期压制因素已解除。在美国降息趋势明确的背景下，金价重回上升趋势，中期存在支撑。

### 大宗商品

  • 能源（石油与天然气）： 俄乌冲突继续扰动能源市场，乌克兰对俄罗斯炼油厂的袭击可能影响成品油供应。伊朗在霍尔木兹海峡扣押油轮，增加了全球最重要石油运输通道的地缘政治风险。沙特阿美对美国LNG项目的重大投资，凸显了全球对天然气的长期需求。
  • 锂： 赣锋锂业董事长预测，若明年全球碳酸锂需求增速超过30%，价格可能突破15万元/吨，为锂价走势提供了关键的行业前瞻。

重要人物言论

特朗普购入至少8200万美元债券

消息来源： 美国政府道德办公室公布的财务披露文件

内容详述： 披露文件显示，自8月下旬至10月初，美国前总统特朗普购入了至少8200万美元的公司债券和市政债券。其中包括对受益于其政策的行业（如金融放松管制）的新增投资。

详细信息：

  • 收购笔数： 特朗普在8月28日至10月2日期间进行了超过175笔财务收购。
  • 投资领域： 购买的公司债券涉及芯片制造商英特尔（Intel）、博通（Broadcom）、高通（Qualcomm）；科技公司Meta Platforms；零售商家得宝（Home Depot）和CVS Health；华尔街银行高盛（Goldman Sachs）和摩根士丹利（Morgan Stanley）。8月底还购买了摩根大通（JPMorgan）的投资银行债券。

观点： 这些投资反映了特朗普的个人投资策略，并可能预示或至少与他过去及未来可能推行的政策方向相符。

美国多家对冲基金Q3减持“科技七巨头”

消息来源： 华尔街大型对冲基金最新季度披露文件

内容详述： 根据最新披露文件，华尔街最大的对冲基金在第三季度改变了对科技巨头的态度，削减了对部分“科技七巨头”股票（包括英伟达、亚马逊、Alphabet和Meta）的持仓，同时将新的赌注押在了应用软件、电子商务和支付等领域。此外，多家基金还削减了对医疗保健和能源领域知名企业的持仓。

详细信息：

  • 市场表现： 第三季度市场整体走高，标普500指数上涨近8%，科技股占比较高的纳斯дак100指数当季涨幅约达9%。

观点： 尽管科技股市场在第三季度表现强劲，但大型对冲基金的持仓调整表明，部分机构投资者可能正在从大型科技股转向其他增长领域，反映了市场情绪和资金流向的结构性变化。

美联社/NORC民调：特朗普经济政策支持率降至33%

消息来源： 美联社/NORC民意调查

内容详述： 民意调查显示，美国前总统特朗普的经济政策支持率降至33%，不支持率升至67%。

观点： 这项民调反映了公众对其经济表现的看法，可能对未来的政治格局和政策讨论产生影响。

欧洲央行管委雷恩：12月再度降息的风险不应被低估

消息来源： 欧洲央行管理委员会成员雷恩（Olli Rehn），据芬兰报纸《赫尔辛基日报》（Helsingin Sanomat）报道。

内容详述： 雷恩表示，不应低估12月再次降息的风险。他指出，通胀放缓的风险不应被忽视，低能源价格、更强势的欧元以及工资和服务业通胀的回落，都意味着总体通胀可能过度低于欧洲央行2%的目标。当被问及欧洲央行是否可能在12月再度降息时，雷恩表示：“这一风险不能被低估。”但他同时提醒，仍需关注通胀上行的潜在风险。

详细信息：

  • 股市风险： 雷恩表示，股票市场“明显面临回调风险”，强调银行资本缓冲的重要性。他认为，受美国人工智能热潮带动，当前股价相对于实体经济与企业盈利的表现而言显得偏高。

观点： 雷恩的言论传达出欧洲央行内部分鸽派信号，暗示在面对通胀放缓风险时可能采取进一步的货币宽松措施，这与美联储目前对利率路径的谨慎态度形成对比，可能影响全球资本流向和美元汇率，进而间接影响美国股市。

美国取消对韩军售部分费用豁免

消息来源： 韩联社，引述美国政府及多名知情人士

内容详述： 报道称，美国政府于今年8月曾向韩国通报，向韩国等主要盟国出售军事装备时，将不再免除研发、测试等非经常性费用。

详细信息：

  • 费用影响： 非经常性费用指美国军工企业在军事装备开发和生产初期投入的研发、测试等一次性费用。此前，美国对部分满足条件的情况免除上述费用，这让韩国在采购美国军事装备时节省大约5%的费用。
  • 适用范围： 除韩国外，美国还向日本、澳大利亚和北约盟国等展示了类似立场。

观点： 韩联社指出，美国的政策变化反映了前总统特朗普的“交易型同盟观”，及其对盟国长期在对美贸易中获取过度贸易顺差的认知。此举可能对美国国防工业的国际销售策略和盟国军费开支产生影响。

盖茨基金会减持微软65%股份套现约87亿美元

消息来源： 《经济时报》（The Economic Times），比尔与梅琳达·盖茨基金会信托

内容详述： 比尔与梅琳达·盖茨基金会信托在2025年三季度出售了1700万股微软股票，将其在微软的持股比例削减了近65%，套现约87亿美元。这是该基金自成立以来最大规模的单季减持之一。

详细信息：

  • 持股变化： 交易完成后，微软在该基金组合中的权重由超过27%降至约13%，目前仍持有920万股，按现价估值约47.6亿美元。
  • 减持金额： 按微软三季度平均股价510.13美元计算，此次减持金额约为87亿美元。

观点： 此次减持被基金会视为投资组合调节，而非对公司基本面转弱的判断。基金会已宣布计划将年度分配额提高至90亿美元，这需要其490亿美元的投资组合保持稳定的流动性。这一大宗交易反映了主要机构投资者在资产配置上的调整。

伊朗外长：美国正在转变为基于武力的霸权主义；伊朗境内已全面停止铀浓缩活动

消息来源： 伊朗外交部长阿拉格齐，美联社

内容详述：

  • 对美政策： 当地时间16日，伊朗外长阿拉格齐表示，美国正在将和平主义转变为基于武力的霸权主义。他认为，白宫曾使用的“以实力求和平”口号，不过是掩盖美国以武力为基础的新行动框架的幌子，这一框架导致了公开的霸权和公然使用武力。如今，美国官员毫不掩饰地宣称，他们无意基于有效的政治原则或国际法框架行事，而只是想“赢”，这种做法显然是回归丛林法则。
  • 铀浓缩活动： 阿拉格齐同时证实，德黑兰当局已停止在国内所有地点进行铀浓缩活动。他表示，伊朗不存在未申报的核浓缩活动，所有设施都受到国际原子能机构的保障监督。他指出，目前没有进行铀浓缩活动的原因是相关设施遭到了袭击。阿拉格齐还强调，伊朗拥有进行铀浓缩和和平利用包括铀浓缩在内的核能的权利，这毋庸置疑，且伊朗会继续努力争取享有这项权利。

观点： 伊朗高级官员对美国外交政策的强烈批评，以及关于停止铀浓缩活动的声明（尽管归因于设施遇袭），对中东地缘政治局势和全球能源市场具有重要影响。后者可能暂时缓解核紧张局势，但其原因也暗示了潜在的冲突。

以色列官员：不会建立巴勒斯坦国，哈马斯必须解除武装

消息来源： 以色列国防部长卡茨（社交媒体）、以色列总理内塔尼亚胡

内容详述：

  • 巴勒斯坦国： 当地时间11月16日，以色列国防部长卡茨通过社交媒体发布声明称，以色列的政策非常清晰明确，那就是“巴勒斯坦国不会建立”。总理内塔尼亚胡也表示，以色列反对建立巴勒斯坦国的立场“完全没有改变”。
  • 加沙和哈马斯： 卡茨表示，以色列国防军将驻守赫尔蒙山顶峰及其设立的安全区。加沙地带将实现非军事化，以军将继续其行动，直到彻底拆除最后一座地道；在以军划定“黄线”一侧的以军控制区，哈马斯将被以军解除武装，而在另一侧，将由国际部队或者也由以色列国防军解除武装。内塔尼亚胡补充说，“哈马斯必须解除武装，无论采取何种手段。”
  • 西岸行动： 内塔尼亚胡表示，将对在西岸对巴勒斯坦人和以色列军队实施暴力的少数群体采取行动。

观点： 以色列高级官员的统一且坚决的声明表明，以色列政府对未来巴勒斯坦国家前景持否定态度，并承诺在加沙地带采取强硬的军事行动直至哈马斯解除武装。这预示着中东地区冲突将持续，并可能进一步加剧地缘政治风险。

沙特阿美将在王储访问美国期间签署重大液化天然气协议

消息来源： 知情人士

内容详述： 沙特阿美计划在沙特王储下周访问华盛顿期间，与Woodside Energy及Commonwealth LNG分别签署液化天然气（LNG）长期供应协议。

详细信息：

  • 协议内容： 两份协议将使沙特阿美从路易斯安那州的两个项目分别获得每年多达200万吨的液化天然气，以推动其全球天然气业务布局。
  • 会晤安排： 根据计划，沙特阿美将在11月18日于白宫举行的会晤中敲定相关安排。
  • Woodside协议： 包含两部分，一是收购澳大利亚公司在美国的175亿美元路易斯安那LNG项目的股权；二是签订每年最多200万吨的采购协议。
  • Commonwealth LNG协议： 阿美将从Commonwealth LNG位于路易斯安那州卡梅伦的拟建项目获取每年最多200万吨LNG。该项目设计年产950万吨，合作将助其接近卖出800万吨的商业目标。
  • 沙特阿美战略： 阿美持续加码天然气产业，自今年8月以来已将年度产能目标提升至2000万吨，当前已有450万吨项目在推进。公司此前已与美国多家运营商签约，包括与NextDecade Rio Grande LNG的每年120万吨供应协议。
  • 美沙投资峰会： 沙特王储此行也将出席19日的美沙投资峰会，此前美国方面披露沙特将在未来数年内落实总额6000亿美元的投资承诺。

观点： 这项合作凸显了美国在全球能源供应中的关键作用，特别是液化天然气出口。对于美国相关能源公司而言是利好消息，并显示美沙之间深化的经济合作关系。

三星电子将在韩国平泽建设新的芯片生产线

消息来源： 三星电子

内容详述： 三星电子将在韩国平泽建设新的芯片生产线，该生产线将于2028年开始量产。

观点： 作为全球领先的半导体制造商，三星电子的这项重大投资预示着未来全球芯片供应能力的扩张。虽然量产时间较远，但长期来看将影响全球半导体市场的供需格局，对依赖芯片的美国科技公司及其供应链产生间接影响。

俄美仍就元首会晤和乌克兰问题调解保持接触

消息来源： 俄罗斯总统助理乌沙科夫，俄罗斯官方媒体

内容详述： 俄罗斯总统助理乌沙科夫表示，俄罗斯总统普京与美国前总统特朗普的会晤虽然被推迟，但双方目前仍然就此保持接触。此外，乌沙科夫还称，俄罗斯和美国正积极讨论基于安克雷奇会议达成的共识来调解乌克兰问题。

详细信息：

  • 普京与俄油总裁谢钦通话： 俄罗斯官方媒体报道，普京本周在哈萨克斯坦总统访问莫斯科期间，与俄罗斯石油公司（Rosneft）总裁谢钦进行了会谈。谢钦自2012年起执掌俄油，早年曾与普京共事。美国前总统特朗普此前已对俄实施制裁，包括俄罗斯石油公司和卢克石油。

观点： 这些信息表明俄美之间存在持续的外交接触，可能寻求在乌克兰问题上达成某种形式的调解，尽管进展不明。普京与谢钦的会谈则暗示了在制裁背景下俄罗斯能源战略的讨论，可能影响全球能源市场。

苹果CEO被曝最早明年卸任，继任者或为硬件工程高级副总裁

消息来源： 多家外媒报道

内容详述： 综合多家外媒报道，美国苹果公司首席执行官蒂姆·库克有可能最早于明年卸任，苹果公司目前正在加紧物色继任者。现任公司硬件工程高级副总裁特努斯被普遍视为最有可能的继任者。

详细信息：

  • 公司回应： 截至目前，苹果公司尚未对此事作出回应。

观点： 苹果公司作为全球市值最高的公司之一，其CEO的更迭将是科技界和金融市场的重大事件。领导层的变化可能对公司的战略方向、产品创新以及股价产生深远影响。

日本财务大臣：经济刺激计划规模将超过1100亿美元

消息来源： 日本财务大臣片山皋月（通过《日经新闻》）

内容详述： 日本财务大臣片山皋月在与首相高市早苗会晤后表示，该国经济刺激计划规模将超过17万亿日元（约合1100亿美元）。

详细信息：

  • 目的： 首相高市早苗此前承诺将制定大规模支出计划，以缓解生活成本上涨对经济的冲击，并加强人工智能（AI）和半导体等增长领域的投资。
  • 批准时间： 该刺激方案预计将于11月21日经内阁会议批准后最终确定。

观点： 日本作为全球第三大经济体，其大规模的经济刺激计划将为全球经济提供支持。特别是对AI和半导体领域的投资，可能对相关的美国科技公司产生间接利好。

普拉特·惠特尼集团高管：已按约定向空客交付2025年所需发动机

消息来源： 普拉特·惠特尼集团高管

内容详述： 普拉特·惠特尼集团高管表示，已按约定向空中客车公司交付了2025年所需的发动机数量。

详细信息：

  • 产能支持： 公司目前的工业布局能够支持当前的空客产量，并正在就未来三年的安排进行讨论。

观点： 这对航空航天业的供应链是一个积极信号，表明关键零部件供应商能够按时履约。对于普拉特·惠特尼（一家美国公司）而言，这反映了其生产和交付能力的稳定性，对航空板块构成利好。

美国陆军部长：军备承包商欺骗美国人民和国防部

消息来源： 美国陆军部长德里斯科尔（Defense News, 路透社, 央视新闻）

内容详述： 美国陆军部长德里斯科尔表示，美国国防工业，尤其是主要的军备承包商，“欺骗”了美国人民、国防部和陆军，导致美国军方利益受损。

详细信息：

  • 过度收费案例： 德里斯科尔举例称，美国陆军无法单独购买“黑鹰”直升机的一个屏幕控制旋钮，必须花费4.7万美元购买包含该旋钮的整套部件，而单独制造这个旋钮其实仅需15美元。
  • 采购改革： 德里斯科尔指出，美国陆军正在努力将采购比例扭转，使90%都采用商用解决方案。
  • 言辞罕见： 报道称，德里斯科尔作为美国政府现任官员，却采用了“异常直白”的语言公开抨击军备承包商，比较罕见。

观点： 这是一项来自美国高级政府官员的强烈批评，预示着美国国防采购政策可能进行重大改革，转向更具成本效益的商业解决方案。这可能对美国主要的国防承包商产生负面影响，并重塑该行业的竞争格局。

FAA批准波音777X型飞机认证测试下一阶段，CEO谈收购和生产目标

消息来源： 美国联邦航空管理局（FAA），波音公司商用飞机业务首席执行官

内容详述：

  • 777X认证： 美国联邦航空管理局（FAA）已批准波音公司商用飞机业务首席执行官确认的777X型飞机认证测试的下一阶段。
  • Spirit AeroSystems收购： 波音公司商用飞机业务首席执行官表示，收购SPIRIT航空系统公司一事只需获得监管部门批准便可完成。
  • 生产计划： 首席执行官还表示，主要工作重点是把737客机的月产量稳定在42架，把787客机的月产量稳定在8架。同时强调，要等到供应链体系准备就绪之后才会提高产量。

观点： FAA的批准对波音777X项目的推进是积极信号。关于Spirit AeroSystems的收购，表明波音对完成交易充满信心，可能带来航空供应链的整合。而关于生产的表态，则显示出波音在增产方面的谨慎态度，主要受到供应链稳定性的制约，明确了近期主要机型的生产目标。这些信息对波音及其供应链的股票投资者至关重要。

希腊将向乌克兰供应美国液化天然气

消息来源： 希腊政府官员

内容详述： 希腊政府官员称，希腊天然气公司DEPA与乌克兰国家石油天然气公司（NAFTOGAZ）达成协议，将在2025年12月至2026年3月期间向乌克兰供应美国液化天然气。

观点： 这一协议凸显了美国液化天然气在欧洲能源安全中的重要作用，尤其是在支持乌克兰应对能源短缺方面。对于美国的液化天然气生产商和出口商来说，这是一个积极的市场信号。

俄罗斯新罗西斯克黑海港口恢复石油装载作业

消息来源： 两名消息人士及伦敦证券交易所集团（LSEG）数据

内容详述： 俄罗斯新罗西斯克黑海港口于11月16日已恢复石油装货作业。

详细信息：

  • 恢复时间： 恢复发生在为期两天的暂停之后。此前，乌克兰无人机袭击导致该港口于周五暂停石油出口，俄罗斯石油管道垄断企业Transneft随即暂停向该出口终端供应原油。
  • 当前情况： 苏伊士型油轮“阿兰”号与阿芙拉型油轮“罗德斯”号目前正在该港口的泊位装运石油。

观点： 俄罗斯关键石油出口港口的迅速恢复运营，有助于缓解短期的全球石油供应担忧，可能对国际原油价格产生稳定作用。

乌克兰总统泽连斯基开启欧洲之行，寻求能源和防空支持

消息来源： 德新社，乌克兰总统泽连斯基（社交平台X）

内容详述： 乌克兰总统泽连斯基开启欧洲之行，并于16日表示将与希腊签署天然气进口协议，期待与法国达成一项“历史性协议”。

详细信息：

  • 希腊天然气协议： 泽连斯基估计与希腊的合同价值为20亿欧元（约合23亿美元），旨在弥补俄罗斯持续空袭乌克兰能源基础设施导致的能源产量不足。进口资金将来自欧洲援助。
  • 法国协议： 泽连斯基称与法国达成的“历史性协议”将“加强我们的作战航空和防空能力”，尽管他未提供细节，但巴黎已向基辅提供“幻影”战斗机等系统。泽连斯基将于17日访问法国。
  • 西班牙访问： 他还表示将访问西班牙商讨“加强我们的防空能力和与伙伴的倡议”，但未具体说明希望马德里方面提供什么。他公布的愿望清单指出防空系统和导弹是乌克兰的优先事项。

观点： 泽连斯基的欧洲之行凸显了乌克兰在能源安全和军事防卫方面的持续需求。这些协议和讨论可能影响欧洲的能源市场以及对国防产业的投资，进而对相关领域的美国公司产生间接影响。

日本金融厅（FSA）推动加密资产监管重大改革

重要消息源： 日本金融厅（FSA）

日本金融监管机构FSA计划对加密资产的法律地位和税收政策进行重大调整，旨在将其更紧密地融入主流金融体系。

  • 核心提议： 将包括比特币（BTC）、以太坊（ETH）在内的105种加密资产从现有分类中移出，重新归类为“金融产品”，使其法律地位与股票、债券等传统金融工具看齐。
  • 税收政策改革：
    • 当前制度： 加密资产交易的收益被视为“杂项所得”，采用累进税率，最高可达55%。
    • 未来目标： 推动在2026财年前完成改革，将加密资产交易的税收待遇调整为与股票交易相同，即适用统一的20%资本利得税率。此举预计将大幅降低投资者的税收负担，可能显著提升日本国内加密市场的活跃度。
  • 市场准入标准： FSA设立了一个包含105种加密资产的“批准名单”，其筛选标准体现了监管机构对投资者保护的重视，主要包括：
    • 项目透明度
    • 发行方信誉
    • 技术健全性
    • 价格波动风险评估
  • 加强市场纪律： FSA计划引入针对加密资产的内幕交易限制。新规将禁止与项目方或交易所存在关联关系的主体，在掌握未公开的重大信息（如资产上市时间、项目方财务状况等）时，进行相关加密资产的交易。

企业视角：Metaplanet 澄清其与比特币 ETF 的定位差异

重要消息源： Metaplanet 总裁 Simon Gerovich

针对市场上关于“比特币ETF的出现将不利于Metaplanet”的观点，公司总裁Simon Gerovich公开发文进行了回应和澄清，强调了两者在投资逻辑上的本质区别。

  • 比特币ETF的性质： Gerovich指出，比特币ETF为投资者提供的是一种静态敞口。购买ETF份额相当于按当时价格买入了一定数量的比特币，除非投资者主动追加投资，否则其持有的比特币数量不会随时间增长。
  • Metaplanet的定位与战略：
    • 运营公司属性： Metaplanet并非一个被动的持币工具，而是一家拥有自身收入和利润的运营公司。
    • 动态增持战略： 公司的核心战略是利用公司运营的现金流持续增持比特币。这一战略旨在不断提升每股所代表的比特币敞口。
    • 核心优势： Gerovich强调，正是这种通过公司运营实现比特币资产持续增长的能力，构成了Metaplanet区别于ETF的核心优势。因此，ETF的出现并不会削弱Metaplanet的价值主张，两者服务于不同类型的投资需求。

企业事件

特朗普个人投资概况

根据美国政府道德办公室周六公布的财务披露文件，自8月下旬至10月初，美国总统特朗普购入了至少8200万美元的公司债券和市政债券。这些投资包括对受益于其政策的行业的增持，例如金融放松管制领域。具体投资的公司债券包括：

  • **英特尔 (INTC)**：芯片制造商
  • **博通 (AVGO)**：芯片制造商
  • **高通 (QCOM)**：芯片制造商
  • **Meta Platforms (META)**：科技公司
  • **家得宝 (HD)**：零售商
  • **CVS Health (CVS)**：零售商
  • **高盛 (GS)**：华尔街银行
  • **摩根士丹利 (MS)**：华尔街银行
  • **摩根大通 (JPM)**：投资银行（8月底购入）

特朗普在8月28日至10月2日期间进行了超过175笔财务收购，文件仅提供大致范围，未列出每笔收购的具体金额。

华尔街对冲基金第三季度持仓变动

最新的季度披露文件显示，华尔街大型对冲基金在第三季度调整了对科技巨头的持仓。它们削减了对部分“科技七巨头”股票的持仓，其中包括：

  • 英伟达 (NVIDIA)
  • 亚马逊 (Amazon)
  • Alphabet
  • Meta

同时，这些基金将新增投资集中在应用软件、电子商务和支付等领域。此外，多家基金还减少了在医疗保健和能源领域知名企业的持仓。

盖茨基金会大幅减持微软股份

比尔与梅琳达·盖茨基金会信托在2025年第三季度（此处根据上下文推断应为2024年第三季度）出售了1700万股微软 (MSFT) 股票，将其在微软的持股比例削减了近65%。这是该基金自成立以来最大规模的单季减持之一。

  • 减持金额：按微软第三季度平均股价510.13美元计算，此次减持金额约为87亿美元。
  • 持股变化：交易完成后，微软在基金组合中的权重从超过27%降至约13%。基金目前仍持有920万股微软股票，按现价估值约47.6亿美元。
  • 目的：此次减持被视为投资组合调节，而非对公司基本面转弱的判断。基金计划将年度分配额提高至90亿美元，这需要其490亿美元的投资组合保持稳定的流动性。

苹果公司领导层可能变动

有外媒报道称，美国苹果公司 (AAPL) 首席执行官蒂姆·库克最早可能于明年卸任。公司目前正在积极物色继任者，现任公司硬件工程高级副总裁特努斯 (John Ternus) 被普遍认为是可能性最大的继任者。截至目前，苹果公司尚未就此事作出回应。

波音公司业务进展与生产目标

波音公司 (BA) 商用飞机业务首席执行官表示，美国联邦航空管理局（FAA）已批准777X型飞机认证测试的下一阶段。

关于收购Spirit AeroSystems (SPR) 一事，波音首席执行官表示，交易只需获得监管部门批准即可完成。

在生产方面，波音公司的主要工作重点是将737客机的月产量稳定在42架，并将787客机的月产量稳定在8架。公司表示，将在供应链体系准备就绪后提高产量。

英伟达收购Run:ai

在关于华为发布AI技术突破的新闻中提到，英伟达 (NVIDIA) 于2024年底以7亿美元收购了以色列AI初创公司Run:ai。该公司核心技术路线与华为即将发布的AI突破性技术有共同性，通过软件创新实现多种算力资源的统一管理与利用。

沙特阿美与美国液化天然气项目合作

沙特阿美计划在王储访问华盛顿期间，与Woodside Energy及Commonwealth LNG分别签署液化天然气（LNG）长期供应协议。这些协议将使沙特阿美从路易斯安那州的两个项目分别获得每年多达200万吨LNG。

  • **Woodside Energy (WPL)**：沙特阿美计划收购这家公司在美国路易斯安那州175亿美元LNG项目的股权，并签订每年最多200万吨的采购协议。
  • Commonwealth LNG：沙特阿美将从该公司位于路易斯安那州卡梅伦的拟建项目获取每年最多200万吨LNG。该项目设计年产950万吨，此合作将帮助其接近卖出800万吨的商业目标。
  • **NextDecade (NEXT)**：沙特阿美此前已与美国NextDecade Rio Grande LNG签署每年120万吨的供应协议。

沙特阿美持续加码天然气产业，已将年度产能目标提升至2000万吨，当前已有450万吨项目在推进。

美国国防工业承包商问题

美国陆军部长德里斯科尔表示，美国国防工业，特别是主要的军备承包商，“欺骗”了美国人民、国防部和陆军，导致美国军方利益受损。他指出，承包商常让军方误以为需要专门的军用解决方案，即便许多商用方案同样有效甚至更优。一个例子是，购买“黑鹰”直升机的一个屏幕控制旋钮需花费4.7万美元，而单独制造仅需15美元。美国陆军正致力于将采购中采用商用方案的比例提高到90%。
（洛克希德·马丁 (LMT) 为“黑鹰”直升机的制造商，因此其业务可能受到此政策转变的影响。）

日本金融监管动态：加密资产的重新分类与税收改革

  • 核心提案：日本金融厅（FSA）计划将 105 种加密资产，包括比特币（BTC）和以太坊（ETH），重新归类为“金融产品”。
  • 税收改革目标：计划推动在 2026 财年之前，为加密资产交易提供与股票交易相同的税率优惠。这意味着当前对加密交易按“杂项所得”征收的最高 55% 的累进税制度，未来可能调整为统一 20% 的资本利得税率。
  • “批准名单”筛选标准：FSA 设定的筛选标准较为严格，主要考量因素包括：
    • 项目透明度
    • 发行方信誉
    • 技术健全性
    • 价格波动风险
  • 新增监管措施：FSA 同时考虑引入针对加密资产的内幕交易限制。新规将禁止与项目方或交易所存在关联的主体，在知悉未公开的重大信息（例如资产上市时间、项目方财务状况等）时，进行相关加密资产的交易。

企业战略分析：Metaplanet 对比比特币 ETF 的观点

  • 核心观点：针对“比特币ETF 不利于 Metaplanet”的市场说法，Metaplanet 总裁 Simon Gerovich 发文回应，认为这是一种误解。
  • ETF 的性质：Gerovich 指出，比特币 ETF 为投资者提供的是一种静态的比特币敞口。除非投资者主动追加投资，否则其通过 ETF 持有的比特币数量不会随时间增加。
  • Metaplanet 的战略定位：与 ETF 不同，Metaplanet 是一家具备收入和利润的运营实体公司。其核心战略是利用公司运营所得，持续增持比特币资产，从而不断提升公司每股所代表的比特币敞口。
  • 本质区别与竞争优势：Gerovich 强调，ETF 作为一种被动投资工具，其角色与 Metaplanet 的主动增持战略存在本质不同。因此，比特币 ETF 的存在并不会削弱 Metaplanet 的核心优势。

股票市场

特朗普购买公司债券和市政债券

披露文件显示，自8月下旬至10月初，美国总统特朗普进行了超过175笔财务收购，购入了至少8200万美元的公司债券和市政债券。这些投资包括对受益于其政策的行业（如金融放松管制）的新增投资。

具体购入的公司债券包括：

  • 芯片制造商: Intel (INTC)、Broadcom (AVGO)、Qualcomm (QCOM)
  • 科技公司: Meta Platforms (META)
  • 零售商: Home Depot (HD)、CVS Health (CVS)
  • 华尔街银行: Goldman Sachs (GS)、Morgan Stanley (MS)
  • 投资银行: JPMorgan (JPM) (8月底购入)

对冲基金第三季度减持“科技七巨头”

最新季度披露文件显示，华尔街主要对冲基金在第三季度改变了对科技巨头的态度，削减了部分“科技七巨头”股票的持仓，其中包括NVIDIA (NVDA)、Amazon (AMZN)、Alphabet (GOOGL/GOOG) 和 Meta (META)。基金同时将新投资押注于应用软件、电子商务和支付等领域。第三季度市场整体表现为标普500指数上涨近8%，科技股占比较高的纳斯达克100指数上涨约9%。

欧洲央行官员警告美国AI股票估值过高

欧洲央行管委雷恩警告称，受美国人工智能（AI）热潮带动，当前股价相对实体经济与企业盈利的表现而言显得偏高，需要保持谨慎。

盖茨基金会减持微软股份

比尔与梅琳达·盖茨基金会信托在第三季度出售了1700万股微软 (MSFT) 股票，将其在该公司的持股比例削减近65%。根据微软第三季度平均股价510.13美元计算，此次减持金额约为87亿美元。交易完成后，微软在基金组合中的权重由超过27%降至约13%，基金目前仍持有920万股，按现价估值约47.6亿美元。

美国陆军部长批评军备承包商

美国陆军部长德里斯科尔公开表示，美国国防工业，特别是主要的军备承包商，“欺骗”了美国人民、国防部和陆军，导致美国军方利益受损。陆军正在努力将采购模式从90%定制化转变为90%采用商用方案，以降低成本。此番言论可能对美国国防工业板块的股票产生影响。

波音公司（BA）运营与认证更新

  • 美国联邦航空管理局（FAA）已批准波音公司商用飞机业务首席执行官确认的777X型飞机认证测试的下一阶段。
  • 收购Spirit AeroSystems (SPR) 的交易仅需获得监管部门批准即可完成。
  • 波音公司商用飞机部门首席执行官表示，主要工作重点是把737客机的月产量稳定在42架，把787客机的月产量稳定在8架。
  • 公司表示，只有当供应链体系准备就绪之后才会提高产量。

苹果公司（AAPL）CEO继任者传闻

综合多家外媒报道，美国苹果公司首席执行官蒂姆·库克有可能最早于明年卸任，苹果公司目前正在加紧物色继任者，现任公司硬件工程高级副总裁特努斯被普遍视为最有可能的继任者。苹果公司尚未对此事作出回应。

市场关注美联储会议纪要

投资者对美国利率路径的不确定性加剧，市场关注美联储10月政策会议纪要（将于北京时间下周四凌晨公布）。此前，美联储将基准利率下调至3.75% - 4%区间，但鲍威尔关于“年底进一步降息并非既定事实”的声明重构了市场预期。波士顿联储主席柯林斯对下月降息提出质疑，强调“近期实施额外宽松的门槛相对较高”。

国际加密资产监管动态

  • 日本金融厅（FSA）加密资产重新分类提议： 日本FSA拟将包括 BTC、ETH 在内的 105 种加密资产重新归类为“金融产品”。
    • 税率优惠： 目标是在 2026 财年前为相关交易提供与股票相同的税率优惠。此举或将日本现行对加密交易按“杂项所得”征收最高 55% 的累进税制度，转为统一 20% 的资本利得税率。
    • 筛选标准： FSA的“批准名单”将依据项目透明度、发行方信誉、技术健全性及价格波动风险等标准进行筛选。
    • 内幕交易限制： 提议引入新的加密内幕交易限制，禁止与项目方或交易所存在关联的主体在知悉未公开信息（如上市时间、财务状况）时交易相关资产。

Metaplanet 公司策略与比特币ETF对比

  • 总裁澄清： Metaplanet 总裁 Simon Gerovich 针对“ETF 不利于 Metaplanet”的说法进行了澄清。
    • ETF与Metaplanet的区别： 他指出，BTC ETF 提供的是静态敞口，除非投资者主动加仓，否则其比特币持有量不会增加。
    • Metaplanet核心优势： Gerovich 强调 Metaplanet 是一家具备收入和利润的运营公司，其战略核心是持续增持比特币，提升每股 BTC 敞口。他认为，ETF 与 Metaplanet 的角色本质不同，ETF 并不会削弱 Metaplanet 的核心优势。

虚拟货币市场

今日虚拟货币市场概况

  • 市场情绪： 今日恐慌与贪婪指数仍为10（昨日为10），处于极度恐慌状态。
  • 比特币 (BTC) 波动： BTC跌破95000美元，现报94945.98美元，24小时跌幅达0.4%，日内跌超1%。随后，BTC回升突破96000美元，日内涨幅收窄至0.12%，并刷新日高至96500美元上方。最终，BTC转跌，逼近95000美元。
  • 以太坊 (ETH) 表现： ETH目前涨1.67%，暂报3231.70美元。
  • 其他加密货币： Solana涨1.44%，狗狗币涨1.24%，XRP涨1.24%。DCR现报37.04美元，24小时涨幅10.6%。STRK突破0.23美元，现报0.232美元，24小时涨幅达29.3%。ZEC突破720美元后回落，现报709美元，24小时涨超10%。
  • NFT市场： 过去一周NFT市场交易额下跌5.06%至7948万美元。NFT买家数量上涨987.18%，达222,209人；卖家数量激增714.77%，达到189,963人；NFT交易笔数下降20.92%，至1,097,565笔。以太坊网络交易额达3429万美元，较前一周上涨5.55%；BNB Chain网络交易额达872万美元，上涨19.50%；比特币网络交易额达803万美元，下跌13.82%。

资金流动与交易活动

  • 稳定币市值： 稳定币总市值过去7天减少0.41%。
  • ETH ETF： 本周美国以太坊现货ETF净流出7.283亿美元。
  • 机构增持BTC： 过去30天内，机构持有的BTC储备增持了价值超过5亿美元的BTC。
  • 巨鲸操作：
    • 某巨鲸在4小时前出售了总价值约252万美元的520枚ETH（价值166万美元）、262万枚ENA（价值73.3万美元）和132,730枚ETHFI（价值12.4万美元）。
    • 近期购入444,895枚ETH（价值13.9亿美元）的巨鲸“66kETHBorrow”疑似开始抛售。其8小时前从Aave提取了17.7万枚ETH（价值5.613亿美元），并向Binance存入4.4万枚ETH（价值1.402亿美元）。该鲸鱼购买成本约为3437美元，目前亏损约1.25亿美元。
    • “曾卖空ETH盈利2448万美元的巨鲸”继续向币安转入2.6万枚ETH，价值约8247万美元。
    • 某鲸鱼在过去一小时内从Binance提现了2,450枚ETH，价值约791万美元。两天前，该鲸鱼还曾累计买入并提现2,560枚ETH，价值约796万美元。
    • 过去一周，以太坊第一持仓机构Bitmine自Galaxy Digital、FalconX和Coinbase共计增持67,021枚ETH，约2.3447亿美元。
    • 某鲸鱼大仓位做空BTC、XRP与ZEC，名义总价值超1.9亿美元。具体仓位为：40倍做空BTC仓位价值1.48亿美元，开仓价96,065.2美元，清算价97,707.42美元；20倍做空XRP仓位价值2738万美元，开仓价2.225美元，清算价2.5美元；10倍做空ZEC仓位价值2040万美元，开仓价652美元，清算价763美元。该巨鲸整体账户空单持仓高达1.98亿美元，共浮亏122万美元。
    • 某鲸鱼20倍杠杆做多300枚BTC，清算价为60424.6美元。该鲸鱼之前已亏损635万美元。
    • 某地址45分钟前开启BTC 20倍杠杆多单，目前持有200.03枚BTC（约1922万美元），开仓价95,977.3美元，已浮盈2.1万美元。
    • SOL财库公司和ETF总持有超2420万枚SOL，价值约34.3亿美元。
  • 交易所活动：
    • 1640.57万枚 ARB（价值约396.66万美元）从一匿名地址转入Coinbase Prime。
    • 21.7枚BTC（价值约208万美元）从Gate转出至Wintermute，随后Wintermute将96.89枚BTC转移至Binance。
    • 2500万枚 ENA（价值约691万美元）从Bybit转出至一匿名地址。
    • 1.34亿枚TRX（价值约4002万美元）从TRON转出至Justin Sun。
    • 755.59万枚TRX（价值约222.86万美元）从Binance转出至FarFuture。
    • 被标记为“StraitsX”的地址向Binance转移400万枚XUSD。
  • 全链DEX交易额： 过去一周全链DEX交易额952.29亿美元，较上周的1215.32亿美元下降约21.6%，较年内最高的全链DEX交易额1711.04亿美元下降约44.3%。过去一周Solana链上DEX交易额238.15亿美元排名第一，BNB Chain以225.61亿美元排名第二，以太坊以168.29亿美元排名第三。
  • ZEC合约持仓： 全网ZEC合约持仓规模突破15亿美元，达到15.06亿美元，续创历史新高，过去24小时增幅21.49%。其中币安ZEC合约持仓量触及57.97万枚，持仓市值为4.16亿美元；Bybit的ZEC合约持仓量触及28.98万枚，持仓市值为2.08亿美元。

监管与政策动向

  • 日本金融监管重大变革：日本金融厅（FSA）正计划推动一项重大的监管改革。计划将包括BTC、ETH在内的105种加密资产重新归类为“金融产品”，使其在法律地位上与股票、债券等传统金融工具看齐。该计划的目标是在2026财年之前，为加密资产交易提供与股票交易相同的税收优惠，将现行最高55%的累进税率改为统一的20%资本利得税率。FSA还建立了严格的“批准名单”筛选标准（项目透明度、发行方信誉、技术健全性、价格波动风险），并计划引入新的加密资产内幕交易限制，以维护市场公平。
  • 美国军售费用豁免： 美国取消对韩国军售的部分费用豁免，反映了美国总统特朗普的“交易型同盟观”，以及其对盟国长期在对美贸易中获取过度贸易顺差的认知。除韩国外，美国还向日本、澳大利亚和北约盟国等展示了类似立场。

行业观点与预测

  • 特朗普： “我只关心一件事，我们能否在加密货币领域成为第一”。
  • MegaETH CSO： 以太坊应专注保持去中心化，不应为竞争而放弃这些特性。
  • 加密货币指数ETF： WisdomTree数字资产主管Will Peck预计，持有多元化加密货币组合的ETF将在未来几年填补市场的重要空白，并将成为下一波采用浪潮之一。
  • ETH下跌原因： Tom Lee认为加密市场下跌可能因做市商资产缺口，属于短期市场波动，并提醒投资者当前不要使用杠杆，以避免爆仓风险。他预计这轮调整可能在6-8周后、感恩节后加密市场将迎来修复。
  • 比特币预测： Polymarket最新数据显示，比特币在2025年内跌破9万美元的预测概率为59%，跌破8万美元的概率为23%。突破12万美元的预测概率为21%。当前预测池总交易量已超过5600万美元。
  • Solana与XRP： Coinbase高管Anthony Bassili表示，普通投资者对于除比特币和以太坊之外，哪些加密资产值得重点关注仍未达成明确共识，但Solana“或许”是第三种值得关注的资产。
  • Naval Ravikant (AngelList联合创始人)： 加密货币是以技术将法定货币替换为自由市场货币的路径。
  • Nic Carter (Castle Island Ventures联合创始人)： 本轮周期“成功”的难度更大，注意力转向AI与Mag 7，加密从“舞台中央”退居边缘，缺乏明确催化、买盘与关注度。
  • DeFi TVL： 随着近期市场的下跌与部分头寸的撤出，DeFi领域仅剩Aave、Lido、EigenLayer和Binance staked ETH四个TVL超过100亿美元的协议。头部DeFi协议在过去一个月TVL普遍下降超10%以上。
  • Metaplanet CEO： Metaplanet总裁Simon Gerovich明确表示，关于“比特币ETF不利于Metaplanet”的观点是误解。他指出，ETF提供的是静态敞口，其比特币持有量不会自行增加。而Metaplanet作为一家拥有收入和利润的运营公司，核心战略是持续增持比特币，不断提升每股的BTC敞口，与ETF的被动投资角色存在本质区别，因此ETF的存在不会削弱其核心优势。
  • AI与加密： 孟岩观点认为围绕“AI泡沫”与“加密牛熊”的宏大争论多属精英议题，对普通人是噪音；抓住确定性趋势并提升可执行能力是关键。
  • 交易员情绪： 英文社区加密市场交易员整体情绪偏向看涨，BTC 100K 看涨期权和ETH 5000 看涨期权成为热门选择。
  • Web3投研： 有观点认为Web3项目交互数据、链上交易记录很多通过AI脚本刷出，公共信息渠道被AI“噪音”严重污染，真实有效信息被层层掩盖，Web3已发展成高度成熟、分工明确的产业链。

交易所动态

  • OKX Wallet： OKX CEO Star表示，OKX Wallet的私钥模块及所有相关智能合约均已完全开源，而非私钥模块暂不开放源代码。OKX Wallet曾是最早的MPC无私钥钱包服务商之一，已全面下线旧版MPC钱包，推出新一代无私钥钱包CeDeFi Wallet。
  • OKX 新增合约： OKX于11月16日11:30 (UTC+8) 上线PIEVERSEUSDT永续合约。
  • Binance Alpha 空投： 币安Alpha拟于上线Datagram Network (DGRAM)，符合资格的用户可在交易开放后使用币安Alpha积分领取空投。币安Alpha已上线Play Solana (PLAYSOLANA)，符合条件的用户可使用245 Alpha积分申领2,500个PLAYSOLANA代币空投。持有至少245个Alpha积分用户可于今日21:00领取空投，先到先得。
  • Kraken： Kraken正在调查影响ATH和LTC在网页端和移动端即时购买服务的问题。
  • Upbit利润： Upbit运营商Dunamu第三季度净利润为1.65亿美元，同比增长超过300%。
  • CZ律师： CZ的律师否认“付费换取赦免”传闻，称特朗普于10月对赵长鹏的总统赦免并不存在交易。

其他相关信息

  • 美国高校持有比特币资产： 截至9月30日，布朗大学持有价值约1380万美元的贝莱德IBIT持仓。埃默里大学持有1,023,417股Grayscale比特币迷你信托，价值约5182万美元，并持有4450股iShares比特币信托，价值约28.9万美元。
  • 全球ETF发行： 10月份全球ETF发行数量同比增长19%，达到创纪录的137个。加密货币ETF新增上市15个。
  • 钱志敏洗钱案： 6万枚BTC洗钱案主犯钱志敏将于明日举行涉案冻结资产处置听证会。其买入比特币均价为2815元/枚，在英国判刑之日，比特币单价已涨超266倍至75万元/枚。英国政府收缴的钱志敏的6万余枚比特币价值已大大超过480亿元的受害者赔偿金额，中国受害者最终是否只拿回本金或获得增值部分，尚需法律讨论。
  • Arthur Hayes喊单ZEC： Arthur Hayes再次喊单ZEC，并进行表情包大赛。
  • 加密货币历史周期： Bitwise CEO Hunter Horsley发文表示，四年周期可能因“反身性”被打破，2026年仍未被定义。他认为自比特币现货ETF推出以来，已进入新的市场结构，加密市场环境从未如此有利。